Восточная Азия – региональная или глобальная финансовая интеграция?

Станислав Васильевич Ноздрёв – к.э.н., с.н.с. ИМЭМО им. Е.М. Примакова РАН, Москва, Российская Федерация. 117997, Москва, Профсоюзная ул., 23. E-mail: nozdrev-s-v@imemo.ru.
 
Вся статья: 

DOI 10.24833/2071-8160-2018-5-62-49-70 (Читать статью в PDF)

В статье рассматриваются основные направления дальнейшей финансовой интеграции стран Восточной Азии, предполагающей развитие глубоких и устойчивых связей в рамках глобальной и региональной экономики. В настоящее время среди инвестиционных потоков, обеспечивающих финансовую интеграцию с другими регионами, ведущее место занимают средства из и в страны Северной Америки и Западной Европы. Вместе с тем рост внутрирегиональных инвестиций, особенно по активам, значительно превышает рост из группы развитых стран, доля участия последних в межрегиональных связях постепенно снижается. Путём развития региональной интеграции на различных уровнях хозяйственного взаимодействия азиатские страны ищут пути снижения уязвимости и «заражения» от процессов финансовой глобализации.

Хотя тенденции развития региональной финансовой интеграции несут несомненные преимущества, они также сопряжены с определёнными рисками. С одной стороны, азиатский регион может извлечь выгоду из большей финансовой диверсификации и снизить концентрацию и зависимость от экономики западных стран. С другой стороны, этот процесс может принести импортируемую волатильность из других стран региона и ослабить регулятивное противодействие различного рода шокам, возникающим в экономике этих стран и за её пределами. Интенсивность дальнейшего сближения финансовых рынков и организационных механизмов стран Азии во многом будет определяться сценариями развития мировой экономики, поскольку её замедление и, соответственно, снижение активности на глобальном рынке капитала объективно ведёт к усилению региональных интеграционных процессов.

Вопросы расширения внутрирегиональных трансграничных финансовых операций требуют значительного развития регулятивной базы сотрудничества, заключения двухи многосторонних банковских и инвестиционных соглашений, поскольку они непосредственно определяют процесс либерализации потоков капитала. Поскольку региональное финансовое сотрудничество в Азии ещё не получило такого развития как в Западной Европе и Северной Америке, необходимо обратить внимание на такие важные его элементы как экономический и финансовый надзор, нормативная гармонизация банковского рынка и рынка ценных бумаг, укрепление региональной системы финансовой безопасности и поддержание развития различных сегментов финансового рынка, в первую очередь облигаций в местной валюте. В процессе работы применялись основные методы экономического анализа, среди которых в первую очередь хотелось бы выделить в качестве базовых системные и статистические методы. Использование системного подхода позволило рассмотреть движение потоков капитала из и в Азию за длительный период времени, эволюцию моделей финансовой интеграции. Все расчёты и сравнения, построение таблиц осуществлялось на основе статистических методов, общепринятых для исследований валютно-кредитных связей. Информационная база исследований основывалась на отчётах и статистических данных Всемирного банка (МБРР), Международного валютного фонда (МВФ), Азиатского банка развития, а также аналитических материалах Института мировой экономики и международных отношений РАН.

Ключевые слова: финансовая интеграция, Восточная Азия, финансовый счёт платёжного баланса, валютные резервы, инвестиционные потоки, трансграничные потоки капиталов, внутрирегиональная интеграция

Список литературы:
1. Аносова Л.А., Кабир Л.С. Валютная политика стран АСЕАН в условиях финансовой глобализации // Экономика и управление. 2016. № 1. C. 12-17.
2. Арапова Е.А. Регионализация в Восточной Азии в условиях диверсификации источников экономического роста. М.: Проспект, 2016. 232 с.
3. Богачева О. В., Смородинов О.В. Финансовая интеграция в АСЕАН: теоретический аспект // Финансовый журнал. 2016. № 5 (33). С. 63 74.
4. Демина Я.В. Финансовые рынки стран Восточной Азии: Интеграция и конвергенция // Пространственная Экономика,2016. № 1. С. 81104
5. Уолш Дж.П. Будущее финансов Азии // Финансы и развитие. 2014. № 2. C.18-21.
6. Чанг Юн Ри. Реализация потенциала Азии // Финансы и развитие. 2014. № 2. C. 6-10.
7. Capannelli G., Kawai M. The Political Economy of Asian Regionalism. Springer, 2014. 193 p.
8. Filardo A., Genberg H., Hofmann B. Monetary Analysis and the Global Financial Cycle: An Asian Central Bank Perspective // Journal of Asian Economics. 2014. No. 463. Pp. 1–16.
9. Ford, Nicholas, and Horioka, Charles Yuji. The ‘Real’ Explanation of the PPP Puzzle // Applied Economics Letters. 2016. Vol. 24. No. 5 (March), Pp. 325-328
10. Hsieh P. Reassessing APEC’s role as a trans-regional economic architecture: legal and policy dimensions’ // Journal of International Economic Law. 2013. Vol. 16. No. 1. Pp.119–158.
11. Kalemli-Ozcan S., Papaioannou E., Perri F. Global Banks and Crisis Transmission // Journal of International Economic. 2013. Vol. 89. No. 2. Pp. 495–510.
12. Lee Hyun Hoon, Huh Hyeon-Seung, Park Donghyun. Financial Integration in East Asia: An Empirical Investigation // The World Economy. 2013. Vol. 36. Iss. 4. Pp. 396-418.
13. Liu Q., Lejot P., Arner D. Finance in Asia: Institutions, Regulation and Policy. Abingdon: Taylor & Francis Ltd, Routledge, 2013. 632 p.
14. Masahiro Kawai, Yung Chul Park, Charles Wyplosz Monetary and Financial Cooperation in East Asia: the State of Affairs after the Global and European Crises. Oxford University Press, 2015. 256 p.
15. Mercado R. Emerging Asia equity home bias and financial integration // International Economic Journal. 2013. Vol. 27. No. 4. Pp. 497–524.
16. Park C.Y., Lee J.W. Financial integration in emerging Asia: challenges and prospects // Asian Economic Policy Review. 2011. Vol. 6. No. 2. Pp. 176–198
17. Sahay R., Schiff J., Hoon Lim Ch., Sumi Ch. The future of Asian finance. Ed. by J. P. Walsh. Washington, D.C.: International Monetary Fund, 2015. 310 p.
18. Soyoung Kim. Real and Financial Integration in East Asia // Review of International Economics. May 2012. Vol. 20. Pp. 332-349
19. Strengthening Asia's Financial Systems In a PostCrisis World. Ed. by Noland M., Park D. Institute for International Economics, 2015. 200 p.
20. Yam J. Changes in Asia – a brief look at the dynamics within the region // BIS Review. 2007. No. 44. Pp.1-6.
21. Yunjong Wang. Financial cooperation and integration in East Asia // Journal of Asian Economics. 2004. Pp. 939–955.