Одной из основных задач реформы российской электроэнергетики являлось привлечение дополнительных внешних инвестиций в отрасль для обновления инфраструктуры, износ которой на данный момент составляет порядка 70%. Действующая Стратегия развития электросетевого комплекса разрешает продажу отдельных компаний, в том числе иностранным инвесторам. При этом предполагается, что результатом привлечения иностранных инвесторов станет не только дополнительный приток капитальных вложений, но и освоение иностранного опыта управления электросетевым хозяйством. Вместе с тем, существует ряд объективных факторов, препятствующих приватизации электросетевых компаний на оптимальных условиях. Наибольшую обеспокоенность потенциальных инвесторов вызывают отсутствие прозрачного регулирования и определённости в перспективах развития отрасли. В особенности это касается системы тарифообразования, которая неоднократно корректировалась в течение последних лет. Одной из причин такого подхода государства является необходимость поддержки прочих отраслей экономики, что зачастую происходит за счёт электроэнергетического комплекса. Эскалация геополитической напряжённости в связи с конфликтом на Украине и принятие санкций в отношении России со стороны стран Запада усложняют ситуацию. Эти факторы приводят к снижению стоимости и неопределённости перспектив развития электросетевых компаний, что делает приватизацию непривлекательной для потенциальных инвесторов и невыгодной для собственника. Необходимым условием успешного привлечения иностранного капитала является прозрачное регулирование и ценообразование на услуги электросетевых компаний, а также повышение инвестиционной привлекательности страны в целом. Именно такая стратегия может стать ключевой предпосылкой для роста стоимости электросетевых компаний, что делает их продажу экономически целесообразной и повышает привлекательность для потенциальных инвесторов.
The power sector reform in Russia saw capital raising as one of the key objectives. Additional investments are necessary, in particular, for renovation of fixed assets which are ca. 70% worn out. The official Strategy for the development of the Russian power grid also provides for privatization of certain companies and foreign investors are considered among others as the target audience. Upon prospective privatization the sector is expected not only to experience a certain increase in capital expenditures, but also to benefit from foreign expertise and efficiency enhancement. At the moment, however, the privatization plans are hard to implement due to a number of obstacles. Prospective investors are mostly concerned about the lack of transparent regulation and clear development strategy of the industry. This is particularly relevant to the tariff system, which has been continuously altered in recent years. This might be explained by the need of the state support by other sectors, which is often provided at the expense of the power industry. Furthermore, the prospects of foreign capital raising are negatively influenced by the conflict in Ukraine and the corresponding negative perception of potential investors. The above factors result in the decrease in value of power grid companies as well as in the lack of visibility regarding the prospects of the sector development. Privatization thus becomes unreasonable both for the state and prospective investors. At the same time, despite the sector specifics, there are precedents of successful sale of power grid assets to private investors by international peers. Particularly, Vatenfall and Forum have recently closed relevant transactions, nothing to say about the power grid sector of Brazil, majorly controlled by private owners. Transparent regulation, clear pricing rules and well-balanced economic policy are, indeed, indispensable prerequisites for successful privatization. Those might back up a prospective increase in value of power grid companies, which will make the sale of those economically reasonable as well as enhance the business attractiveness for target investors.
The authors declare that there are no conflicts of interest present.