Подходы к оценке риска финансового сектора

Статья посвящена рассмотрению количественных методов оценки системного риска финансового сектора и возможностям их практического применения. Системный риск, который проявляется в возникновении срыва предоставления финансовыхуслуг и ухудшением состояния всей финансовой системы, является сложным многоаспектным понятием и может реализовываться в нескольких формах: риск заражения, экзогенный шок, приводящий к одновременному спаду во всех финансовых институтах, и риск «накопления финансовой хрупкости». Основными причинами возникновения дисбалансов в системе являются необоснованное снижение стандартов по оценке рисков в условиях подъёма, синхронное процикличное поведение экономических агентов и асимметричность информации, а распространение риска связано с механизмом финансового акселератора. Реализация системного риска в финансовом секторе влечёт за собой серьёзные негативные последствия для реального производства и может «заразить» не только всю национальную экономику, но и перекинуться на зарубежные страны. В связи с этим количественная оценка риска, накопленного в системе, представляет собой важную информацию для национальных органов макропруденциального надзора, основной задачей которых является поддержание стабильности развития финансового сектора. При этом очень важно, чтобы данные, используемые регулятором, были точны и достоверны. После кризиса 2008 г. появилось большое количество новых подходов, но все они отражают лишь отдельные аспекты риска. В статье в качестве основных рассматриваются стресс-тесты, системы индикаторов раннего обнаружения кризисов, сетевые модели, VaR-методы и специфические индексы. Согласно исследованиям, оценки, получаемые при применении различных моделей, дают разные результаты. Кроме того, из-за недостаточно обширной статистической базы создаваемые эконометрические модели имеют хорошую прогностическую силу применительно к кризисам, которые уже свершились, но не могут идентифицировать наступление стрессовых событий в будущем. На данный момент нет единого универсального инструмента, который мог бы наиболее точно предсказывать начало системных кризисов. Для получения целостной картины относительно агрегированного уровня риска в системе необходимо применять набор разных методов, как количественных, так и качественных, сравнивать их результаты.

системный риск, системный кризис, количественные методы оценки риска, риск заражения, финансовая хрупкость

1. Прикладная макроэкономика: базовые модели для экономической политики. Учебное пособие // Под общей редакцией М.В. Сафрончук. - М.: Издательский дом «НАУЧНАЯ БИБЛИОТЕКА», 2014. - 156 с.

2. Органическая механика финансовой системы (по материалам «The Financial Times»). Источник: Forexpf. Ru, режим доступа: http://www.forexpf.ru/forum/index.php?showtopic=454896

3. Nicolas Blancher, Srobona Mitra, Hanan Morsy, Akira Otani, Tiago Severo, and Laura Valderrama. Systemic Risk Monitoring (SysMo) Toolkit- A User Guide. IMF Working paper, July 2013.

4. Методические комментарии и разъяснения к Обзору денежного рынка. Режим доступа: http://www. cbr.ru/analytics/fin_stab/MMR_comments.pdf

5. Показатели финансовой устойчивости. Руководство по составлению. - Вашингтон, округ Колумбия, США: Международный Валютный Фонд, 2007 г.

6. Солнцев О., Шатковская Т. «Чем рискуем?» // Банки и деловой мир, сентябрь 2008, режим доступа: http://www.forecast.ru/_ARCHIVE/Analitics/Crisis08/Forecast/july_2008_BDM.pdf

7. Солнцев О.Г., Пестова А.А., Мамонов М.Е., Магомедова З.М. Опыт разработки системы раннего оповещения о финансовых кризисах и прогноз развития банковского сектора России на 2012 год // Журнал Новой экономической ассоциации. 2011. № 12. Режим доступа: http://www.forecast.ru/_ARCHIVE/ Analitics/EcoAs/CMASF12-2011.pdf

8. Миною К. Сеть, из которой не вырваться. // Финансы и развитие, сентябрь 2012, режим доступа: http:// www.imf.org/external/russian/pubs/ft/fandd/2012/09/pdf/minoiu.pdf

9. Adrian T., Brunnermeier M. CoVaR. Staff Report №348. - Federal Reserve Bank of New York. 2008. -September. URL: https://www.princeton.edu/~markus/research/papers/CoVaR

10. Барабаш В.А., Сидоров С.П. Анализ взаимного влияния экономических субъектов с использованием меры риска CoVaR на примере российских компаний. Электронный журнал «Корпоративные финансы». Выпуск № 1 (29), 2014, с. 72 - 82.

11. Gunter Loffler, Peter Raupach. Robustness and Informativeness of Systemic Risk Measures. Discussion Paper, Deutsche Bundesbank, № 04/2013.

12. Lukas Scheffknecht (2013). «Contextualizing Systemic Risk». Discussion Paper Series ISSN 1865-7052.

13. Jon Danielsson, Kevin James, Marcela Valenzuela, Ilknur Zer. «Model Risk of Risk Models». April 2014.

14. Lars Peter Hansen. Challenges in Identifying and Measuring Systemic Risk. Working Paper, February 11, 2013.

15. Michail Stolbov (2013). Anatomy of International Banking Crises at the Onset of the Great Recession. MPRA Paper № 51236.