Влияние монетарной политики на уровень экономического неравенства в США

После реформы мировой валютной системы и отказа в 1971 г. от золотого стандарта монетарные и фискальные власти накопили огромный опыт регулирования экономики и усиления страновых конкурентных преимуществ за счёт сложных механизмов денежной эмиссии, манипулирования валютными курсами, наращивания долгов и пр. Преодоление последствий финансовых кризисов XXI в. заставляет монетарных регуляторов прибегать к всё более радикальным мерам спасения экономики посредством вливания колоссальных объёмов ликвидности в рынок для выкупа «плохих» долгов системообразующих корпораций и облигаций правительства. Как монетарная политика влияет на уровень экономического неравенства? Кто выступает её бенефициаром? Эти вопросы становятся всё актуальнее.

Цель настоящей работы состоит в анализе влияния монетарной политики на уровень экономического неравенства в США. Учитывая цикличность экономического неравенства, основным методом исследования мы выбрали графический анализ, позволяющий эффективно выявлять тренды и держать в фокусе более чем 100-летний период. Для целостности исследования уровень экономического неравенства сопоставлен не только с ключевыми индикаторами монетарной политики, но и с предельными налоговыми ставками.

В результате исследования нами установлено, что от параметров фискальной системы и от величины предельных налоговых ставок экономическое неравенство зависит сильнее, чем от монетарной политики. Недостаточно высокие предельные налоговые ставки на доходы и наследство увеличивают экономическое неравенство. Влияние настроек монетарной системы на уровень экономического неравенства, и прежде всего на уровень богатства наиболее состоятельных людей, сказывается через стоимостную оценку финансовых активов. Важный вывод проведённого анализа заключается в том, что для сдерживания роста неравенства монетарная политика может быть приемлемой при предельных ставках налогов на доходы и наследство около 60% и при эффективном макропруденциальном регулировании экономики.

1. Балацкий Е.В. 2017. Эффект Пикетти: комментарий к новой концепции. Простран- ство экономики. №2. Сю 40-56. DOI: 10.23683/2073-6606-2017-15-2-40-56 URL: https://cyberleninka.ru/article/n/effekt-piketti-kommentariy-k-novoy-kontseptsii (дата обращения: 14.10.2020).

2. Берзон Н.И. 2008. Зависимость риска и доходности активов от временного горизонта инвестирования. Университетское управление: практика и анализ. №3. С. 65-72.

3. Варшавский А.Е. 2019. Чрезмерное неравенство доходов – проблемы и угрозы для России. Социологические исследования. Том 45. №8. С. 52-61. DOI: 10.31857/S013216250006136-2

4. Джомо К.С., Попов В.В. 2016. Долгосрочные тенденции в распределении доходов. Журнал НЭА. 3(31). С. 146–160. Режим доступа: URL: http://www.econorus.org/repec/journl/2016-31-146-160r.pdf (дата обращения: 14.10.2020).

5. Дорофеев М.Л. 2020a. Актуальные вызовы, стоящие перед системой макропрудециального регулирования экономики в современных условиях. Банковское дело. №5. С. 44-51. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=42812560 (дата обращения: 14.10.2020).

6. Дорофеев М.Л. 2020b. Верификация ценовых пузырей на рынке акций с применением спредов кривой доходности государственного долга США. Банковское дело. №7. С. 58-68. URL: https://www.bankdelo.ru/magazine/pub/3453 (дата обращения: 14.10.2020).

7. Дорофеев М.Л., Ахметов А.С. 2020. Актуализация понятия финансовый пузырь на финансовых рынках. Аудит и финансовый анализ. № 2. DOI: 10.38097/AFA.2020.11.24.011.

8. Капелюшников Р.И. 2017. Неравенство: как не примитивизировать проблему. Вопросы экономики. №4. С. 117-139. DOI: 10.32609/0042-8736-2017-4-117-139

9. Любимов И.Л. 2016. Взгляд на эволюцию неравенства доходов: Пикетти против

10. Кузнеца – 60 лет спустя. Экономическая политика. №1. С. 27-42. Режим доступа: URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vzglyad-na-evolyutsiyu-neravenstva-dohodov-piketti-protivkuznetsa-60-let-spustya (дата обращения: 14.10.2020).

11. Малкина М.Ю. 2016. Институциональные основы неравенства доходов в современной экономике. JIS. №1. С. 100-119. DOI: 10.18288/1994-5124-2016-1-03. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/institutsionalnye-osnovy-neravenstva-dohodov-v-sovremennoyekonomike (дата обращения: 14.10.2020).

12. Малова Т.А. 2020. О чём сигнализируют парадоксы глобальной экономики. Вестник МГИМО-Университета. 13(3). С. 225-242. DOI: 10.24833/2071-8160-2020-3-72-225-242